它始于关于移动互联网的最后遗产Tencent音乐的丑闻。总的来说，资本市场的谣言具有特定的目的，并直接指“利益”一词。无需担心兴趣。您还可以借此机会更仔细地看到这家长期存在的公司的基本概念。毕竟，根据喜马拉雅群众基地的说法，一旦以某种方式注入了资本市场，它就会成为值得玩的资产礼品包。通过喜马拉雅山脉最终前景的喜马拉雅山脉的基础，2024年4月，在音频领域看到了一个很大的机会，其中有大量用户，大量的内容和少量利润。如果您需要标记它，最经典和最精确的公司是最慢的公司。 Slow Company一词曾经是对一家集中式公司的致敬：典型功能：用户数量很大，创建了内容，但没有赚钱并获得了FAME。但是现在，在互联网数量遥不可及的时候，该公司是时候向所有感兴趣的各方解释了。从历史上看，喜马拉雅山脉并不想解释它，而是实际上，对列表的渴望就像在征服珠穆朗玛峰的极端球员的持续存在一样。从2021年到2024年，喜马拉雅山创建了四个OPI，从奥运会到另一场奥运会。 2021年5月1日，喜马拉雅山去了美国。并提交了OPI申请。在2021年9月和2022年3月，我们两次向香港袋展示了前景。 2024年4月，我向香港证券交易所提交了OPI申请。列表的成功是相似的，但是失败具有其自身的激动人心的影响。每当喜马拉雅失败时，这是由于缺乏对商业模式的认识或由于其前任武术家而造成的损失过多。因此，仅仅学习课程并仔细地总结它们是改善我们业务模型的客观推动力。说话喜马拉雅省商业模式的ng，您可以看到：●订阅：需求服务，包括按请求的平台成员和服务，包括需求服务，包括根据要求提供服务。 It is the average number of active mobile payment members increased to 15.5 million 15.4 million in 2023 in 2023 in 2021, 2021, 2021, 2022, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023, 5023 551.1.1.1.1％AC ACC ACK ACK ACK ACK为5023，现役移动支付成员的平均数量增加到1550万。 ●广告：分别显示广告，音频广告和品牌推广活动。考虑到HIMA批次中的用户数量，将来将不会排除综合的横向营销服务。在2021年，2022年和2023年，我们的酒吧收入分别占我们总收入的25.4％，24.2％和23.1％。 ●实时广播：也就是说，虚拟礼物奖励。 HIMA的现场直播将是现场音频TransmiSSION与2021年，2022年和2023年类似的聊天室类似。实时广播收入的总收入百分比分别为17.1％，19.1％和18.4％。 ●其他创新产品和服务：其他几个渠道的收入包括出售自发的物联网设备，来自IP，自定义音频服务，电子商务，音频文本的文化和创意产品（转型流行的专辑；出版的书籍）。在2021年，2022年和2023年，考虑总收入的其他创新产品和服务产生的收入百分比分别为6.4％，5.9％和6.8％。让我们看一下喜马拉雅山的表演。到2022年的年收入为606亿美元，达到了全面的计费率，但到2023年的收入仅增加了1.7％，并且运营增长率下降。与2023年相比，一般收入在2023年增长了1.7％。业务细分，根据要求付款，广播和实时广播收入减少，会员命令企业从23亿增加到249亿，比上一年增加了8.5％。在同一时期，创新业务增长了17.4％，但基地太小，无法在短时间内支持性能。用户大小和工资渗透率大约如下图所示。资料来源：招股说明书2。从2021年到2023年，付费用户的数量非常缓慢，用户的渗透率下降。与2022年相比，在2023年，每月付费的用户数量下降到1个百分点。 3。从用户付款的角度来看，喜马拉雅山正在增加营销的节奏。 2023年，用户每月收入成员的订阅和要求的转移收入分别增加了7.2％和19.2％的年度。中心价值Hema的财务绩效不是理想的，但是在我们看来，在当前移动的进步时代，仍然存在着一个独特的价值ternet到AI时代。简而言之，最重要的一层是喜马拉雅山的核心价值在于内容资产和过去十年中积累的运营经验。根据前景，截至2023年12月31日，Hima拥有大约4.884亿个音频内容，涵盖历史，商业融资，娱乐新闻等等。特别有价值的是，喜马拉雅山的婴儿应用是音轨上最高商业价值的宝藏。 HIMA平台的内容分为PGC，PUGC和UGC的创作来源。 PGC主要由HIMA和权利版权持有人在IP地址中创建的内容组成，也是内容交换成本的重要组成部分。 PUGC实际上是专业创作者。 PUGC将UGC内容的振幅与PGC质量和专业精神相结合。喜马拉雅山中非常受欢迎的创作者。 UGC是由普通用户创建的内容，很大e不平等内容质量的水平数量。截至2023年，2023年每股有3741万张内容专辑，分别为1962万创作者和292万活跃的创作者。在2023年，大约有292万活跃的女孩杰出创作者和7,000多个活跃的PGC创作者。超过90％。我脑海中的PGC和PUGC作者的数量在2023年为1.8，自2022年以来增加了3,000，并且创作者的数量绝对投入了。超过290,000个活跃的UGC创作者生产内容，UGC主动创建者产生的聆听时间占总时间的33％，我们可以看到，随着时间的推移，UGC贡献的市场份额减少了。在可以预见的时候，该小组将为Hima贡献越来越少。但是，这组“操作”的成本根本不低，也许在不久的将来可能不会有任何实用性。 PUGC内容具有专业和流行的特征，并且正在迅速增长。这也是对于用户来说，聆听时间最长的类别。图：估计的内容周期占原始内容的百分比，原点图2：估计的听力期是总聆听期的百分比，原始招股说明书并不是喜马拉雅山的所有中心值​​。随着AI的年龄开始，声场中的技术积累：Audio AI模型也是重要的要素，这些要素有望在新周期中再次开花的价值。自2023年以来，在看到以“魔术”为代表的图像生成模型以及以Chatgpt为代表的大型语言模型的稳定扩散之后，人们渴望AIGC引起新世界，并且所有公司都在研究大型模型以打破内容生产效率的问题。在此之前，让我们看一下HIMA成本的内容多么昂贵。每年的成本超过20亿元。其中超过50％的收入共享，18％是Conthenido的成本。在其他w中Ords，Hima每年直接和间接地支付近20亿美元的内容。这意味着可以将AI应用于录制音频内容，如果用户可以看到HIMA的成本质量改进。喜马拉雅山已经推出了珠穆朗玛峰Audio AI型号。这与传统的文本与语音（TTS）和Everest Mountm样本相比，AI音频模型可以创建更自然和情感的语言表达，例如欢笑，轮胎和叹息。根据传单，HIMA开发的Autode Au的AI相对成熟，并且开始适用于音频内容的录制，尤其是有声读物和播客。前景显示，截至2023年12月31日，HIMA平台上有2.408亿AIGC，占在线音频内容的6.6％。在100张最好的专辑中，有两张专辑是根据AI生产的，而1000张最佳专辑中有32张是生产的。听的用户数量在2022年，AIGC在2023年增加了1,280万，达到1960万，占移动方面平均每月活跃用户的14.8％。管理层透露，AI应用程序在某种程度上降低了内容交换的成本。从2021年到2023年，喜马拉雅山的收入参与成本每年约为1.5-16亿元人民币，将会有一个下降趋势。但是，除了股票成本的一定降低外，AI还会导致R＆D D的成本增加。音频内容的成本不同。版权持有人的批准率仍在价值超过4亿元人民币的书籍中，这是一个解决方案。喜马拉雅山的第三个主要价值是每月活跃用户和物联网的独特Hello。多元化的场景特别指的是Smart汽车和家中的设备。 2023年，喜马拉雅山在物联网上的平均每月活跃用户和车辆的舞台为9,800万。我们主要与70多家汽车制造商合作，包括中国特斯拉，梅赛德斯 - 奔驰，宝马，奥迪，盖利和比特，通过预安装的设备在汽车中提供音频内容。这使曾经专注于移动互联网的Tencent Music能够作为一家重要公司进入Internet领域。欣赏它的方式是？在文章的结尾，我们还可以使用文章中提到的融合和获取的谣言更彻底地探索喜马拉雅山的价值？评估EMPRESA的融合和获取具有其自己的传统估值逻辑，可以交付给财务顾问或专业团队。在这里，作为互联网专业人员，我们进行了另一种“非专业”评估分析，也就是说，它考虑了活跃用户或EV/收入的价值。融合近年来出现了收购，但是在移动互联网领域，喜马拉雅山与以前的历史案例基本不同。首先是时间的大小。许多人可能不知道喜马拉雅的收入在2023年达到61.3亿。277亿元人民币。 Tencent Music已收购了一家带有案例测试的音频内容公司。在2021年，懒惰的Tingshu以27亿卢比的价格收购。当时，tinsch懒惰的喜马拉雅山脉之间的直接竞争。 2020年1月，估值的27亿次估值的数字为3457万活跃用户，在2020年上半年，运营利润为1.23亿元，净收益为1005.929亿元人民币，累积用户达到4.8亿。到2021年的简单转换，价值约77.7元人民币，EV/全年的收入约为11元，但是最高的评分是可以理解的，因为当时的音频（慢速公司）被认为是现代概念。 2025年需要时间Ayas还没有提升到这个水平。 11倍的“全年EV/收入”只能在脚踝上丢弃。毕竟，腾讯和腾讯音乐仅达到5.6。但是，它可以用作参考指标。如果喜马拉雅电动汽车/收入可以使NetEase Cloud Music 3.67，资格将达到183亿元人民币。资料来源：如果Yahoo Finance计算了约70元的MAU，则这次喜马拉雅资格为211亿元人民币。但是，在这一点上，对于Himalayas，70元相对较高。毕竟，在2023年，喜马拉雅山的收入将为每年20元。换句话说，Arla PPU每年的价格为20元。如果您要服用两者中的45个，这次Ximalaya的评分为136亿元人民币。根据作者的经验，用户的生命周期价值（LTV）通常是大约2 - 3年的合理价值。什么形式的收购？ Tencent拥有所有现金的Perezoso Tingshu，而Tencent的书中有111亿现金。在第一个夸脱的底部ER 2025年，Tencenta赢得了1,11亿元人民币的现金簿。鉴于年度收入超过60亿元，收购价为180亿元人民币，喜马拉雅山脉可以是另一个中等大小的制造商，即使不是腾飞，也需要从事现金行动 +。也有担忧。如果喜马拉雅山是被收购的，那么他们会“对所有人都“漠不关心”吗？我们认为，这种可能性不是很大。毕竟，您不能忽略数十亿美元的年收入，更不用说已经是音频领域最大的公司的公司了。喜马拉雅山脉可能收购者留给的任务是最大程度地提高了喜马拉雅山脉的累积价值和经验的价值，还是找到适应现有公司的观点，开始培养新用户并找到与AI智能硬件的喜马拉雅山车中的设备一起使用的设备。考虑到谨慎ly，大多数中国移动互联网内容的公司都在其舒适区中持续了太长时间。谁能吃喜马拉雅的最后一个帐户可能是获得受欢迎程度的绝佳机会。本文基于公共信息，仅用于交换信息，并且不构成投资的问题。